Le point hebdo des marchés

Négociations sur le nucléaire iranien

IRAN / ETATS-UNIS

Une première session de pourparlers s’est tenue le 6 février entre l’Iran et les États-Unis, des discussions que Donald Trump a qualifiées de « très bonnes » et dont il a annoncé la poursuite cette semaine. Téhéran indique que les échanges se limitent au nucléaire et réaffirme son droit à l’enrichissement de l’uranium, tout en se disant prêt à discuter des niveaux et des modalités techniques. Washington souhaite élargir l’agenda aux missiles balistiques et au soutien régional de l’Iran. En parallèle, les États-Unis ont annoncé de nouvelles sanctions visant des entités et des navires liés aux exportations pétrolières iraniennes, maintenant la pression tout en poursuivant le dialogue.

ENTREPRISES

• Alphabet, Amazon, AMD - résultats contrastés, interrogations sur l’ampleur des investissements

Alphabet a publié au quatrième trimestre des résultats supérieurs aux attentes, avec un chiffre d’affaires de 86,3 Md$ (+13 %) et un BPA de 2,15 $, tandis que le cloud progresse de 26 % à 9,2 Md$. En revanche, la forte hausse des dépenses d’investissement, avec 11 Md$ engagés sur le trimestre pour l’IA, a nourri des inquiétudes sur les coûts. Amazon a annoncé un plan d’investissements de 200 Md$ sur l’année, dont l’ampleur a ravivé les doutes sur le rythme et les retours de ces dépenses. De son côté, AMD a livré des prévisions jugées peu enthousiasmantes, en anticipant un chiffre d’affaires d’environ 9,8 Md$ au premier trimestre, inférieur au trimestre précédent, dans un contexte de concurrence accrue sur les puces IA.

• Stellantis - 22,2 Md€ de charges pour un reset stratégique, dividende suspendu

Stellantis a annoncé 22,2 Md€ de charges au second semestre 2025 dans le cadre d’une réorientation stratégique, principalement liées à l’ajustement des plans produits (14,7 Md€) et au redimensionnement de la chaîne d’approvisionnement des véhicules électriques (2,1 Md€), auxquelles s’ajoutent d’autres charges opérationnelles. Ces éléments conduisent à une perte nette sur l’exercice 2025 et à la suspension du dividende pour 2026. En parallèle, le groupe estime ses facturations consolidées du quatrième trimestre 2025 à 1,5 million d’unités, en hausse de 9 % sur un an, tirées par l’Amérique du Nord (+43 %), tandis que l’Europe recule. Pour 2026, Stellantis prévoit une hausse à un chiffre moyen de ses revenus nets et une amélioration du flux de trésorerie disponible industriel, avec un objectif de flux positif en 2027.

 • Crédit Agricole – Revenus record, bénéfices sous pression au quatrième trimestre

En 2025, Crédit Agricole a enregistré un produit net bancaire de 28 Md€ pour l’entité cotée et proche de 40 Md€ au niveau du groupe, établissant un record de revenus. Le résultat net de Crédit Agricole SA atteint 7,1 Md€, quasi stable sur un an, tandis que le résultat net part du groupe s’élève à 8,8 Md€ (+1,3 %). Le quatrième trimestre a toutefois été marqué par une chute du bénéfice de 39,3 %, pénalisée par la hausse des coûts en Italie, une charge de 607 M€ liée à Banco BPM et les difficultés du crédit-bail automobile, notamment en Grande-Bretagne. La banque d’investissement, l’assurance et la banque de détail en France ont soutenu l’activité. Le ratio CET1 ressort à 11,8 %, confirmant une structure financière solide.

 •  BNP Paribas – Objectifs de rentabilité relevés après une année 2025 en nette progression

BNP Paribas a relevé ses objectifs de rentabilité à moyen terme après une amélioration de ses résultats en 2025. Le chiffre d’affaires atteint 51,22 Md€, contre 48,83 Md€ un an plus tôt, tandis que le résultat net part du groupe progresse à 12,23 Md€, contre 11,69 Md€ en 2024. Le bénéfice par action augmente de 7,5 % à 10,29 €. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires progresse de 8 % à 13,11 Md€ et le résultat net bondit de 28 % à 2,97 Md€, au-dessus du consensus. Le ROTE ressort à 11,6 % fin 2025. Le groupe vise désormais un ROTE supérieur à 13 % en 2028 et une croissance annuelle moyenne à deux chiffres du résultat net et du BPA entre 2025 et 2028.

•  Société Générale – Résultats en nette hausse et objectifs relevés

En 2025, Société Générale a publié un produit net bancaire de 27 Md€, en hausse de 6,8 %, et un résultat net part du groupe de 6 Md€, en progression de 43 %. Au quatrième trimestre, le bénéfice net atteint 1,42 Md€, en hausse de 36,4 % et supérieur aux attentes, tandis que le PNB progresse à 6,73 Md€. La banque a relevé son objectif de rentabilité pour 2026, avec un ROTE désormais visé au-delà de 10 %, et anticipe une hausse des revenus supérieure à 2 % ainsi qu’une baisse des coûts d’environ 3 %. Elle a annoncé un programme de rachat d’actions de 1,462 Md€ et proposera un dividende de 1,61 € par action.

Novo Nordisk - perspectives 2026 sous pression, signal rassurant sur Wegovy

Après trois avertissements, Novo Nordisk anticipe pour 2026 une baisse du chiffre d’affaires et du bénéfice opérationnel comprise entre 5 % et 13 %. Le groupe fait face à une baisse des prix aux États-Unis, à une concurrence plus intense sur le marché de l’obésité et à la perte d’exclusivité de Wegovy et d’Ozempic dans plusieurs pays, ce qui a lourdement pesé sur le titre. Dans ce contexte tendu, le retrait par Hims & Hers de sa copie en comprimés de Wegovy après une menace d’action en justice constitue un signal plutôt positif, en limitant la diffusion de versions alternatives à bas prix et en protégeant la valeur de la franchise.

ETATS-UNIS

Les derniers indicateurs confirment un net essoufflement du marché du travail américain. En janvier, le secteur privé n’a créé que 22 000 emplois, soit environ la moitié des attentes, après déjà plusieurs mois de déception. Les offres d’emploi recensées ont reculé à leur plus bas niveau depuis 2020, tandis que les inscriptions au chômage repartent à la hausse. Surtout, les annonces de licenciements ont atteint un niveau inédit pour un mois de janvier depuis 2009, avec plusieurs grands groupes engagés dans des plans de réduction d’effectifs. Ce faisceau de données alimente l’idée d’un début de retournement du cycle de l’emploi, en décalage avec le discours encore prudent de la Réserve fédérale sur la solidité du marché du travail.

EUROPE

Réunie le 5 février, la Banque centrale européenne a maintenu ses taux directeurs inchangés pour la cinquième fois consécutive, avec un taux de dépôt fixé à 2 %. L’institution estime que l’activité et l’emploi résistent, tandis que l’inflation est retombée à 1,7 % en janvier, sous la cible de 2 %. Christine Lagarde a toutefois reconnu qu’une poursuite de l’appréciation de l’euro pourrait peser davantage sur les prix, un signal inhabituel dans la communication de la BCE. La hausse récente de la monnaie unique, après l’annonce de la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Fed, alimente ce débat. Sur les marchés, l’hypothèse de premières baisses de taux à partir de juin commence à s’installer, sans engagement formel de l’institution à ce stade.

JAPON

Le Parti libéral-démocrate (PLD) de la première ministre Sanae Takaichi a largement remporté les élections législatives anticipées du 8 février 2026, s’assurant une majorité confortable à la Chambre basse et pouvant même atteindre le seuil des deux tiers avec son allié Ishin, selon les projections des médias japonais. Ce scrutin, déclenché après la dissolution du Parlement en janvier, marque le meilleur résultat du PLD depuis 2017, avec plus de 300 sièges potentiels sur 465, et consacre l’« état de grâce » de la dirigeante, première femme à la tête du pays. Forte de ce mandat, Mme Takaichi promet une politique budgétaire « responsable » et un soutien à la croissance, tout en assumant une ligne dure sur l’immigration et un renforcement des capacités de défense, dans un contexte régional scruté de près par Pékin et salué à Washington.

AGENDA ÉCONOMIQUE

Lundi 9 février

EUR - 17H00 - Discours de le présidente C.Lagarde 

Mercredi 11 février

USA - 14H30 - Taux de chômage        

USA - 16H30 - Stocks de pétrole brut

Vendredi 13 février

USA - 14H30 - Indice des prix à la consommation