Le point hebdo des marchés

Instabilité budgétaire, tensions commerciales et pressions sur les banques centrales

NOTE DE LA FRANCE

Fitch a abaissé la note française de AA- à A+, sanctionnant un déficit attendu à –5,4 % du PIB et l’instabilité politique (quatre gouvernements depuis 2024). La charge d’intérêts pourrait dépasser 100 Mds € d’ici 2029, alors que la France se finance déjà à des conditions proches de l’Italie ou de l’Espagne. Dans ce contexte, Sébastien Lecornu, nommé après la chute de François Bayrou, se pose en Premier ministre de « rupture ». Son avenir dépendra d’un compromis budgétaire avec le PS pour éviter une censure sur le budget 2026, tandis que le RN avertit : « soit il y a rupture, soit il y aura censure ».Prochaines échéances : Moody’s (24 octobre), S&P (28 novembre).

BCE

La BCE a laissé ses taux inchangés à 2%, après huit baisses successives depuis 2024. Christine Lagarde a salué la désinflation (inflation à 2,1 % en août) et une croissance plus solide qu’attendu (+0,7 % au S1), mais a insisté sur les incertitudes : « taxes Trump », l'appréciation de l’euro et la crise budgétaire française. Interrogée sur un éventuel soutien à Paris via le TPI (mécanisme permettant à la BCE d’acheter de la dette publique d’un pays de la zone euro), elle a rappelé que les conditions n’étaient pas réunies, le marché obligataire fonctionnant « sans heurts ».

ENTREPRISE

• Oracle et OpenAI bouleversent le cloud avec un contrat record

Oracle a dévoilé un carnet de commandes de 455 Mds $, dont une commande colossale de 300 Mds $ signée avec OpenAI. Ce contrat, le plus important jamais vu dans le cloud, vise à fournir une puissance de calcul massive pour l’IA générative. La question reste toutefois celle du financement : OpenAI, valorisée 500 Mds $, n’a pas encore dégagé de bénéfices et pourrait perdre jusqu’à 44 Mds $ d’ici 2029. Oracle, qui a vu son action bondir de 28 % en une séance, doit aussi prouver sa capacité à délivrer face aux hyperscalers (AWS, Azure, Google Cloud).

• Apple mise sur le design avec l’iPhone Air, l’IA attendra

Apple a dévoilé sa nouvelle gamme d’iPhone 17, marquée par l’arrivée d’un iPhone Air ultra-fin (5,6 mm), présenté comme la plus grande évolution depuis huit ans. Ce modèle milieu de gamme séduit par son design, son autonomie et son prix compétitif, destiné à relancer le cycle de renouvellement. Mais les analystes soulignent des marges fragilisées par l’absence de hausse de prix dans un contexte de droits de douane américains, et un retard persistant dans l’intégration de l’IA, reportée à 2026. La firme parie ainsi sur un retour aux fondamentaux (batterie, photo, résistance) pour convaincre les utilisateurs d’iPhone 12 à 14 de changer d’appareil.

• Edenred fragilisé par les réformes et la pression réglementaireLe titre Edenred a perdu –30 % depuis janvier et –65 % depuis ses plus hauts de 2023, pénalisé par une série de mauvaises nouvelles. Après l’ouverture d’une enquête antitrust en Turquie et les incertitudes liées à la réforme brésilienne du paiement Pix, c’est désormais la France qui inquiète : la version du budget transmise à Sébastien Lecornu inclurait un prélèvement de 8 % sur les avantages salariés (titres-restaurant, chèques-vacances…), soit un manque à gagner potentiel d’1 Md €. Une telle mesure pèserait sur la générosité des employeurs et donc sur l’activité d’Edenred.

• Stellantis négocie aux États-Unis, Bruxelles temporise sur 2035

Stellantis poursuit ses discussions avec l’administration Trump sur les droits de douane américains, qui touchent déjà plus de 40 % de ses ventes US en provenance du Mexique et du Canada. En parallèle, la Commission Européenne maintient l’objectif du tout-électrique en 2035, mais promet davantage de flexibilité : soutien aux petites voitures abordables, bonus réservés aux batteries européennes et possible assouplissement du calcul des émissions pour les hybrides rechargeables. Les équipementiers alertent sur 350.000 emplois menacés, tandis que les élus français redoutent des fermetures d’usines.

• Euronext remplace Teleperformance au CAC 40 

Le comité scientifique des indices a décidé l’entrée d’Euronext dans le CAC 40 le 22 septembre, en remplacement de Teleperformance, dont la capitalisation a fondu à 3,5 Mds € après un recul de 77 % en deux ans. L’opérateur boursier, dirigé depuis dix ans par Stéphane Boujnah, a au contraire vu sa valeur grimper de 2,7 à 14 Mds €, portée par la forte volatilité des marchés et une stratégie d’acquisitions (Milan, Oslo, Dublin). Son intégration consacre le succès d’un modèle fédéral européen qui s’affirme face aux grands rivaux internationaux.

FED

La justice a bloqué la révocation de Lisa Cook, décidée par Donald Trump, estimant qu’il n’existait pas de « motif valable ». Elle pourra donc siéger au conseil de la Fed lors de la réunion des 16-17 septembre, où une baisse de 25 points de base du taux directeur est désormais jugée quasi acquise par les marchés et les économistes, avec au moins une autre attendue d’ici fin 2025. Ce bras de fer illustre la volonté de Trump de remodeler la Fed pour obtenir une détente monétaire rapide.

CREATION D'EMPLOIS US

Le département du Travail a révélé que l’économie américaine avait créé 911.000 emplois de moins qu’estimé initialement sur la période avril 2024–mars 2025, soit la plus forte révision depuis la pandémie. Le total pour l’année précédente (jusqu’en mars 2024) est aussi corrigé de –598.000. Ces données montrent que le marché du travail avait déjà ralenti avant l’annonce des nouveaux droits de douane de Donald Trump au printemps, renforçant l’idée d’une économie fragilisée et accentuant la pression pour un assouplissement monétaire.

DROITS DE DOUANE

Le Mexique prépare une hausse des taxes pouvant aller jusqu’à 50 % sur 1.400 produits, dont les voitures, l’acier et le textile, ciblant surtout la Chine. Objectif affiché : protéger 325.000 emplois et combler un déficit budgétaire record. Mais Pékin dénonce une manœuvre destinée à amadouer Donald Trump, premier partenaire commercial de Mexico (840 Mds $ d’échanges en 2024), à l’approche de la renégociation de l’USMCA. La Chine, dont les livraisons de voitures au Mexique ont bondi de 31 % au premier semestre (234.500 unités, 20 % du marché), menace désormais de « mesures nécessaires » en représailles.

AGENDA ÉCONOMIQUE

Lundi 15 septembre

EUR - 20H30 - Discours de Lagarde

USA - 09H30 - Stocks de pétrole brut

Mardi 16 septembre

USA - 14H30 - Ventes au détail

Mercredi 17 septembre

EUR - 09H30 - Discours de Lagarde

EUR - 11H00 - Indice des prix à la consommation

USA - 20H00 - Décision de la FED sur les taux d'intérêt

USA - 20H30 - Conférence de presse du FOMC

Jeudi 18 septembre

EUR - 09H10 - Discours de Lagarde

USA - 14H30 - Inscription hebdo. au chômage